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    偵探啦
    巴菲特:《買入美國,正當時》附解讀
    2022-03-26 23:26 | 來源:未知 | 作者:admin

     2008年10月16號,巴菲特在《紐約時報》上發表文章——《Buy American. I AM.》

     
    翻譯如下:
     
    《買入美國,正當時》       
     
           這場危機起始于美國金融領域并迅速擴散至全球。在很短的時間內,最初僅存在于金融領域的問題蔓延到宏觀經濟的各個領域,危機如今已成井噴之勢。從短期來看,失業率將繼續上升、商業活動將繼續衰退、一條條新聞將繼續讓人心里沒底。
     
      所以說——買入美國,正當時。我說的是我的個人賬戶。這場危機爆發之前,我的個人賬戶沒投資任何股票,只持有美國國債。(這里說的是我的個人賬戶,不是我個人持有的伯克希爾哈撒韋股票,我持有的伯克希爾哈撒韋股票將全部用于慈善事業。)如果股價還這么便宜,我的個人賬戶中的股票倉位將很快達到 100%。
     
      為什么?
     
      我買股票遵循一個簡單的規律:眾人貪婪,我恐懼;眾人恐懼,我貪婪。顯而易見,當前的市場中充斥著恐慌情緒,就連經驗豐富的投資者都感到了恐懼的侵襲。一方面,美國有些公司處于競爭劣勢、背負著高杠桿,投資者對此類公司保持警惕無可厚非;另一方面,美國有很多公司經營狀況良好、長期前景光明,投資者對這些公司感到恐慌毫無道理。從短期來看,好公司暫時陷入困難、盈利出現一時的下降完全是正常情況。把眼光拉長到 5 年、10 年、20 年以后,大多數美國大公司都將創造新的盈利記錄。(注:這句話也適用于中國的好公司)
     
      有一點,我一定要講清楚:我無法預測股市的短期波動。一個月以后,一年以后,股市是能漲呢,還是能跌呢?我根本不知道。我只知道,在情緒翻多或經濟好轉之前,股市一定早已上漲,甚至是大漲了。如果你等待知更鳥的到來,你將錯過整個春天。(If you wait for the robins, spring will be over.)
     
      回顧幾段歷史:大蕭條時期,1932 年 7 月 8 日,道指跌到 41 點,創下歷史最低。此后,經濟狀況繼續惡化。等到 1933 年 3 月富蘭克林 D. 羅斯福就任總統,美國經濟開始止跌回升,美國股市已上漲 30%。還有二戰初期,美國在歐洲和太平洋戰事不利,1942 年,美國股市觸底。等到后來同盟國扭轉局勢,股市早已大漲。還有 1980 年代初期,當通貨膨脹肆虐、破產潮來襲之時,正是買入股票的最佳時機?傊,壞消息是投資者的好朋友。它幫你創造機會,讓你打折買入一份美國的未來。(注:這句話也適用于中國股市)
     
      從長期來看,股市給投資者帶來的一定是好消息。20 世紀,美國經歷了兩次世界大戰,還在許多其他軍事沖突中付出了沉重的代價。美國經歷了大蕭條,還經歷了其他十幾次大大小小的經濟衰退和金融危機。美國經歷過石油危機、經歷過流感疫情、經歷過總統因丑聞而辭職。然而,道指還是從 66 點上漲到 11,497 點。
     
      一個世紀,這么大的漲幅,你可能覺得投資者不可能虧錢。虧錢的投資者確實有。有些投資者很不幸:當他們感到周圍的氣氛歡欣鼓舞時,他們買;當他們看到新聞頭條感到緊張不安時,他們賣。
     
      在當下,許多人持有現金等價物,自己覺得很放心。他們錯了。從長期來看,現金實際上不能創造利潤,只能貶值,是一種不值得長期持有的資產。為了緩解當前的危機,政府制定的一些政策很可能導致通脹加劇,從而加快現金的真實價值貶損的速度。
     
      在今后十年,股票幾乎必然跑贏現金,或許是遠遠跑贏。目前,有一部分投資者手中緊握現金,他們以為自己有能力在更好的時機到來之后,再把現金投資出去。這些投資者等待好消息帶來的鼓勵,他們應該聽聽韋恩·格雷茨基 (Wayne Gretzky) 的建議:“盯著球現在的位置,只能撲空。球將要去哪,我就去哪。”(I skate to where the puck is going to be, not to where it has been.)
     
      我不愿空談股市。我再次強調,我不知道如何預測股市短期走勢。有一家新開業的餐廳,位于一座銀行大廈,它打出的廣告是“Put your mouth where your money was.”(譯注:這句廣告詞來自短語 put your money where your mouth is,意思是“言出必行、用行動證明自己的話、說到做到”)我愿學這家餐廳。今天,我說要買股票,我也用自己的錢買了股票。
     
                                                                                                譯者:RanRan
     
    解讀:
     
    時代背景:
     
            2007年初源于美國的次貸危機(subprime crisis),迅速開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場,引發全球性經濟危機。在此期間,諸多聲名煊赫的公司宣布破產,比如貝爾斯登、雷曼兄弟、北電網絡公司、通用公司等。美國道瓊斯工業指數在半年內迅速從14279(2007年10月11日)點暴跌至6440點(2009年3月9日),跌幅54.9%。巴菲特發表文章的2008年10月16日是8979點,一直到5個月后的2009年3月,美國股市真正到了底點并開始反彈。在此之后,美國股市經歷了歷史上最長的牛市,從2008年10月16日到10多年后的現在,道瓊斯工業指數最多漲了359%。
     
     
    此后道指運行情況統計如下:
     
     
           從巴菲特發文后抄底到2020年初的漲幅為229.3%。如果按照最低點算起,上漲了359.13%。
     
           金融危機,對于很多人來說無異于是一場災難,但對于股神巴菲特來說,卻是又一次千載難逢的投資良機。2008年次貸危機過后,人們驚訝地發現,股神從這次危機中賺取了超100億美元,回報率40%,遠超同期美國政府救助陷入困境的企業所獲得的12%收益。
     
           這些收益全部來自于他在次貸危機期間所做的救助性質的投資活動:對瑪氏糖果旗下箭牌公司65億美元的貸款,獲利38億美元。投資高盛集團50億美元的優先股,獲利17.5億美元。投資美國銀行50億美元的優先股,獲利9億美元。對通用電氣30億美元的注資,獲利12億美元。購買陶氏化學30億美元股票,獲 利10億美元。對瑞士再保險集團投資27億美元,獲利14億美元?偼顿Y額高達252億美元,總收益超100億美元,目前仍在不斷增長中。(巴菲特對GE、高盛的投資,是具有10%年股息率的永續優先股。)
     
           巴菲特說過:“我們的重點在于試圖尋找到那些在通常情況下未來10年、或者15年、或者20年后的企業經營情況是可以預測的企業。”正是這一原則,促使巴菲特更關注投資對象的未來成長性而不是短期行為……
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